人力资源社会保障部副部长李忠13日在十四届全国人大常委会第十一次会议专题新闻发布会上说股票股票配资，随着法定退休年龄的延迟，按月领取养老金的最低缴费年限也相应作了调整，从目前的15年逐步提高至20年。综合考虑各方面情况，办法突出了以下两个方面的政策：
“手头一款风险等级R1的日开型固收理财产品这几天都在亏钱。”一位上海的投资者对第一财经记者表示，过往持仓的这类固收理财产品极少出现负收益。
另有债券基金投资者对记者表示，近几天手头的债基大幅回调，周四（9月26日）、周五（9月27日）两天一下亏了好几千元，出现年内单日最大跌幅。
在近期一系列旨在提振经济的政策组合拳相继落地之后，债券市场出现较大调整，收益率快速上行。这引发理财产品收益率波动，不少投资者发现持有的固收型理财也开始亏钱了。据Wind数据，近一周内共有741款固定收益类理财出现净值回撤，25款回撤幅度超过1%，近三成回撤幅度超过0.01%，涉及招银理财、兴银理财、中邮理财等多家头部理财子公司。
本周，在“9·24”一揽子政策的作用下，30年期国债收益率上行约17BP（基点），突破2.3%关口；国债期货全线下跌，30年期主力合约周跌幅达3.74%，27日一度跌超3%，创下历史最高跌幅。10年期主力合约周跌幅达1.22%，27日一度跌0.96%，出现2020年7月初以来最大跌幅。
业内人士分析认为，债市走弱主要受近期超预期的稳增长政策信号影响，这提振了市场风险偏好，导致资金从债市流向股市。此外，央行的货币政策调整，包括降低存款准备金率和逆回购操作利率，也对债市产生了影响。债市下跌对理财市场的影响偏负面，要警惕理财赎回潮风险。
债市回调，理财收益波动
央行9月27日宣布，当日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。
在央行“罕见”双降后，债市压力加剧。当天，30年期国债收益率走高8.75BP至2.3225%，10年期国债收益率上行7.75BP至2.1725%，7年期国债收益率上行10.75BP至2.0675%，5年期国债、3年期国债分别上行9BP、10BP。
国债期货市场也经历了显著下跌。30年期国债期货主力合约在盘中一度跌幅达到3.24%，创下了历史最大跌幅，截至当日收盘，下跌2.56%。10年期主力合约下跌0.96%，5年期主力合约下跌0.50%，2年期主力合约下跌0.11%。
受债券市场调整影响，债券基金也遭遇下挫。Wind数据显示，中长期纯债基金指数本周累计下跌0.22%，9月24日、26日、27日均出现下跌，其中27日单日最大跌幅为0.24%。一位债券基金人士对记者表示，近期有机构投资者赎回债基，主要是银行、理财等机构，也有部分信托和期货参与申请。
“不排除是机构借债市调整之机止盈，主要是出于防范风险和储备流动性考虑。”前述人士解释。
债基收益率大跌，拖累今年以来大幅增配债券基金的理财产品。据开源证券此前披露的数据，截至二季度末，银行理财共持有公募基金1.1万亿元，其中配置债券基金8646亿元，占比78.6%，为第一大类资产。
业内人士分析指出，央行“双降”之后对债市进一步形成压力，降准释放了大量流动性，增加了市场上的资金供应，同时股债市场的“跷跷板”效应导致资金从债市流向股市。“近期股市快速走牛，不少货基、债基等短端产品赎回资金流向股市，债券市场进一步承压。”一位市场人士对记者表示。
进一步来看年内增仓公募基金的主力，主要是头部理财子，据开源证券梳理，包括招银理财、兴银理财、青银理财、信银理财、民生理财、信银理财等。
上述理财子在这轮债市调整中，旗下产品受到较大影响。Wind数据显示，截至9月27日，近一周内共有741款固定收益类理财出现净值回撤，25款回撤幅度超过1%，近三成回撤幅度超过0.1%。其中，回撤幅度最大的是“招银理财招睿天添金稳健型6号WS”，回撤幅度达到85.85%，最新单位净值为0.1429。紧随其后的是“兴业银行天天万利宝稳利6号L款C”最新单位净值为1，回撤幅度为1.76%。
不过，记者了解到，“招银理财招睿天添金稳健型6号WS”份额仍在测试中，暂未对客，由于近期测试大额赎回场景，导致产品净值出现估值异常。
此外，“青银理财璀璨人生成就开放式”回撤幅度超过1%，“中邮理财鸿业远图2024年第67期（机构专属）”“兴银理财睿利兴合丰瑞4号增强型”等回撤幅度接近1%，最新单位净值均在1以下。
随着理财收益大幅波动，不少投资者发现手头产品出现亏损。继8月债市调整引发业内对理财收益率的担忧后，有投资者考虑是否赎回理财产品，将资金投向有更高收益的市场。有机构投资者对记者表示，最近股市和商品市场都涨得很好，手头的理财产品却收益不佳，如果债市依然继续下跌，将考虑赎回理财将资金投向股票市场。
警惕理财潜在破净风险
债市快速调整引发理财产品收益率下跌，未来调整将持续多久？
业内不少观点认为，近期一批利好市场的经济政策相继出台落地，同时股市持续上升势头不减，意味着债市面临的压力还在，下跌的趋势短期内不会改变。
东方金诚研究发展部部门总监冯琳表示，考虑到接下来财政政策等一批增量政策还将陆续出台，以及在政策支持下股市潜在的上涨动能，债券市场在短期内可能面临一些不利因素，表现为市场波动加剧和整体走势偏软。
“中长期来看，走势还需观察政策效果，在政策效果显现并带动基本面预期扭转前，债市趋势难以根本性逆转，这也将约束短期市场下跌空间。”冯琳认为。
这也意味着，短期内以固收类产品为主的理财市场收益率将持续承压。根据《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，截至今年6月末，理财市场固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%，较年初增加0.54个百分点，较去年同期增加1.73个百分点。
其中，根据Wind数据，三家理财子公司配置固收资产规模超过万亿元，分别是招银理财、光大理财及交银理财，此外，有26家理财子固定收益类资产配置超过50%，恒丰理财、南银理财、苏银理财、光大理财、汇华理财、交银理财配置占比均超过九成。
一位理财子人士对记者表示，短期债市迎来调整，对于理财产品净值表现产生一定扰动，对配置固收类理财占比较高的理财公司影响更大，“尤其部分通过加杠杆实现高收益的产品对利率的变动较为敏感，应警惕潜在的破净风险。”
记者注意到，理财产品破净数量已在8月处于走高状态。国信证券统计显示，截至2024年8月末，共有2782款理财产品单位净值破净，破净率为4.49%，环比走高1.78个百分点。同时，全市场的理财产品平均业绩比较基准持续下行，到8月末已降至2.82%。
理财产品年内业绩不达标率也持续上升。根据华西证券数据统计，8月全市场理财产品业绩不达标率为17.9%，到了9月20日，业绩不达标率仍在17%的水平。“估计经历月底这一波债市行情反转，理财产品业绩不达标率可能会有所增加。”前述人士对记者表示。
部分产品近期净值走势波动。根据光大理财“阳光碧乐活54号”半年报，该产品全部资产81亿元都投向了固定收益资产。Wind数据显示，自6月12日成立至今，该产品净值表现较为波动，一度在6月底达到3.8700净值水平，7月一路下滑，9月再度迎来波动，截至9月27日收盘，最新净值报1.8785。
不过，也有机构认为，债市止盈行情难以持续，长端利率上升空间较为有限。浙商证券固定收益首席分析师覃汉表示，在排除部分中小金融机构国债交易过程中所可能存在的风险隐患后，国债收益率应由市场决定，四季度仍有降准降息值得期待，10年期国债收益率向下有效突破2.0%的概率持续提升，年内10年期国债收益率低点或有望接近 1.8%。
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陈君君
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